Analist Tradeville: Ce a fost bine si ce a fost mai putin bine in oferta Electrica?
tradevilleeconomieelectricaofertaanalizageorgiana androneproiecte
Oferta Electrica, cea mai mare derulata vreodata prin bursa romaneasca, a consemnat cateva aspecte pozitive - cum ar fi suprasubscrierea de peste doua ori, oferirea de discount si introducerea subscrierilor garantate - , dar si cateva aspecte mai putin bune - neacordarea de discount pe transa garantata sau publicarea prospectului cu doar o zi inainte de startul ofertei, spun specialistii Tradeville.
Gradul relativ mare de subscriere al intregii oferte, peste 200%, s-a datorat intr-o buna masura tocmai atractivitatii discountului oferit micilor investitori pe o transa separata, care a inregistrat si cel mai mare grad de subscriere, peste 1.400%. Subscrierile au fost alimentate si de imprumuturi de la banci, dupa cum au recunoscut autoritatile.
“Este de salutat introducerea garantarii subscrierilor pentru micii investitori, care au avut in acest sens un pachet separat de 10 milioane de actiuni. Totusi, in opinia noastra, impartirea transei micilor investitori in doua subtranse paralele a fost o complicatie ne-necesara, care arata sa statul a tras concluzille gresite din listarea Romgaz. Gradul ridicat de suprasubscriere a transei cu discount sugereaza ca investitorii de retail isi doresc in primul rand un pret mai avantajos pentru actiunile pe care le achizitioneaza, motiv pentru care eliminarea discountului pentru transa garantata a fost de natura sa reduca atractivitatea unei inovatii binevenite pe piata locala (garantarea subscrierilor)”, mentioneaza Georgiana Androne, analist financiar la Tradeville, intr-un comunicat remis manager.ro.
Pe transa garantata, gradul de subscriere a fost 83%, nefiind atins pragul maxim de 10.000 mici investitori (au fost peste 9.700). In ceea ce priveste transa cu discount, aceasta a fost principala beneficiara a realocarii de actiuni, ceea ce este un lucru pozitiv intrucat in acest fel este sustinut interesul micilor investitori pentru viitoarele listari. Daca inainte de realocare, investorii de pe aceasta transa ar fi primit doar 71 actiuni din 1.000 subscrise, dupa redistribuire acestia au primit 330 actiuni la 1.000 subscrise, adica de 4,6 ori mai mult decat initial, spun specialistii Tradeville.
Pe de o parte, unul dintre punctele pozitive ale ofertei primare de listare a companiei Electrica a fost chiar oferta in sine, potrivit Tradeville. Cresterea numarului de companii listate la BVB este un punct-cheie in atragerea unui numar mai mare de investitori si in acelasi timp ar putea creste increderea companiilor private ca listarea la bursa este o alternativa foarte buna pentru finantarea proiectelor de dezvoltare.
Pe de alta parte, la fel ca la ultimele listari, publicarea prospectului de oferta cu cel putin o saptamana inainte de start (si nu doar cu o zi inainte) si o promovare eficienta catre potentialii investitori noi ar putea fi una dintre cheile dezvoltarii pietei de capital locale. Aceasta strategie ar genera avantaje pentru beneficiarul IPO-ului si, in acelasi timp, ar fi o buna oportunitate de crestere a imaginii bursei.
“Daca pentru micii investitori punctul de atractie a fost discountul, investitorii institutionali straini probabil au fost atrasi de contextul macroeconomic pozitiv, cu estimari de accelerare a cresterii economice pentru 2014-2015, in care o companie de utilitati cu venituri stabile, reglementate, si lichiditate crescuta ofera o buna modalitate de expunere la o piata de frontiera”, adauga analistul Tradeville.
Un alt punct forte al Electrica, atat pentru institutionali, cat si pentru micii investitori, este angajamentul managementului de a distribui 85% din profit sub forma de dividende pe termen lung, procent mai generos decat la alte companii de stat listate la BVB.
“Pretul-tinta calculat de noi pentru urmatoarele 12 luni este 12,66 lei/actiune, ceea ce implica un potential de crestere de 15% fata de pretul stabilit pentru oferta, 11 lei/actiune. Pentru cei care au subcris pe transa cu discount, la 10,45 lei, potentialul de crestere este 21%. Ne asteptam ca actiunile Electrica sa se inscrie in tiparul sezonier al companiilor de utilitati, cu o perioada de crestere mai sustinuta in iarna-primavara, in anticiparea dividendului”, conchide Georgiana Androne.
Totodata, dat fiind contextul in care economiile populatiei sunt recompensate cu randamente din ce in ce mai mici prin depozite bancare, aceasta paradigma i-ar putea determina pe cei mai multi investitori din oferta Electrica sa ramana cu toti banii pe bursa, atrasi de randamentele superioare pe care le-ar putea obtine, iar lor sa li se alature si altii care nu au participat la oferta Electrica.
Un produs media marca Rentrop&Straton 
