ANALIZA: Bancile centrale influenteaza tot mai putin economia globala?
analizabanca centrala europeanalichiditatibonduriinflatiedeflatie
De cand s-au confruntat cu criza financiara, bancile centrale au redus dobanzile, au cumparat cantitati uriase de bonduri suverane si au scos din impas numeroase alte institutii bancare. In prezent, influenta lor pare sa se fi estompat, in contextul in care masurile luate produc rezultate nuantate. Mai au bancile centrale control asupra economiei lumii? Asta se intreaba cei de la Spiegel.
Expertii monetari din economiile emergente se plang ca masurile europenilor si americanilor le afecteaza interesele. Bancherii occidentali spun ca se afla sub o mare presiune politica.
Dupa cum spune seful BIS (Bank for International Settlements), Jaime Caruana, "institutiile monetare se afla in situatia de a-si epuiza spatiul de manevra, in urmatoarea perioada".
Stapanii universului
La cinci ani de la prabusirea Lehman, aceste cuvinte au o rezonanta importanta. La un nivel nemaintalnit in istorie, autoritatile monetare - care ar trebui sa ramana independente de statul lor - determina ce se intampla in politica si pe piete. Acestia sunt "stapanii universului" sau cel putin asa considera economistii
Spiegel.
Totusi, efectele puterii nu se vad in rezultate. Cresterea este anemica in cele mai mari economii ale lumii; bancile, gospodariile si guvernele sunt foarte indatorate; politica monetara "neconventionala" a bancherilor lucreaza impotriva intereselor comune.
In SUA, oficialii Fed-ului incearca sa se opreasca din goana dupa bondurile trezoreriei, in valoare de multe trilioane de dolari.
In Marea Britanie, banca centrala genereaza dezorientare in randul publicului cu anunturi contradictorii despre dobanzi. In Europa, autoritatile monetare divizate cauta noi modalitati prin care sa revitalizeze economia.
Sefii bancilor centrale nu stiu incotro sa mearga. Ei cred ca au facut deja "destul" si se intreaba daca nu cumva actiunile lor aduc mai multe prejudicii, decat beneficii.
Dupa cum spun cei de la Spiegel, dupa criza financiara, scenariile urmate de bancherii institutiilor centrale nu au mai continut elemente din filmele occidentale, ci seamana cu dialogurile din serialul american "Emergency Room".
In SUA, o parte din vina o poarta politicienii din Washington, care nu se pun de acord asupra bugetului federal. Companiile nu investesc, daca nu cunosc exact ce taxe vor plati in anii urmatori. Cat timp nu exista investitii, economia va ramane "ruginita".
De la Superman la Vasco da Gama
In trecut, bancile centrale si bancherii acestora se considerau un fel de luptatori singuratici, care aveau o singura misiune - aceea de a le spune "NU" politicienilor, la momentul potrivit. In prezent, seamana cu exploratorii vremurilor trecute, precum Vasco da Gama. Navigam prin ape tulburi, spun acestia si nu stim cand vom cadea, pur si simplu, de pe globul pamantesc.
Mario Draghi stie ca o singura afirmatie poate functiona ca un miracol, dar poate genera si o catastrofa, mai ales in politica monetara. Draghi este cunoscut pentru frazele sale intortocheate, scrie Spiegel. Armele traditionale folosite in situatii de criza au ramas deja fara munitie, spun analistii germani.
Una din marile ironii ale istoriei monetare recente este reprezentata de dilema realizarii unui pact intre Draghi si cel mai mare oponent al sau. Timp de ani buni, Jens Weidman, seful bancii centrale germane, Bundesbank, l-a iritat pe Draghi cu avertismentele sale puternice, prin care condamna injectarea de ajutoare financiare semnificative in tarile cu probleme ale zonei euro.
In prezent, cei doi economisti par a fi ajuns la o intelegere cu privire la inflatia zonei euro. Ei vorbesc despre inflatia redusa, nu despre deflatie. Au promis ca vor lua atitudine, daca inflatia continua sa se diminueze.
"Dual-boot" cu Draghi si Weidmann
Draghi si Weidmann spera ca vorba lor va fi "sfanta" si nu vor fi nevoiti sa intervina. Ambii stiu insa ca masurile, precum programele de buy up pentru titluri de stat, sunt scumpe si au un impact redus.
Expertii Bancii Centrale Europene au precizat ca si in situatia in care banca centrala a cumparat bonduri in valoare de un trilion de euro, a reusit sa majoreze rata inflatiei cu 0,2 - 0,8 pp.
Aceasta este dilema lui Weidmann si Draghi. Dupa irosirea armamentului din dotare, cei doi importanti piloni ai economiei au recurs la simplele vorbe. S-ar putea ca vorbele sa cantareasca mult. Pe de alta parte, s-ar putea sa nu aiba niciun efect, obligand BCE sa ia noi si noi masuri.
Analizele lui Borio
De ce nu mai reusesc bancherii centrali sa ia masuri in actualul context economic? Claudio Borio este economistul-sef al BIS, institutia influenta care are rolul de banca si think tank pentru institutiile centrale.
"Dezavantajul modelelor macroeconomice actuale este ca ignora ciclul financiar", spune Borio. Bancile centrale au facut ceea ce trebuia, in momentele de criza, dar acum au ramas fara alternative. In SUA, economia se afla in impas.
In Europa, BCE "a inundat" bancile cu lichiditati, dar nu le poate restructura. In Marea Britanie, Bank of England a promis ca va mentine dobanzile la un nivel redus, pe viitor, dar nu reuseste sa genereze joburi si alte oportunitati. "Politica monetara este prea impovarata", spune Borio.
"Politica economica trebuie sa se asigure ca ciclul financiar nu este intrerupt", mai afirma Borio.
Guvernele trebuie sa controleze mai bine bancile si institutiile financiare, dar expertii in politica monetara au un rol vital. Bancherii bancilor centrale sunt familiarizati cu analizele lui Borio si multi ii dau dreptate. Totusi, acestia stiu ca nu sunt aplicabile, in acest moment.
"Bancherii centrali au inceput sa realizeze importanta ciclurilor financiare", spune economistul. "Cat de dispusi sunt ei sa ia atitudine? Ramane de vazut", conchide Borio.
Un produs media marca Rentrop&Straton 
