ANALIZA: De la "Primavara Araba" la "Primavara Actionarilor"

ANALIZA: De la Primavara Araba la Primavara Actionarilor analizaprimavaraactionariinvestitoridirectoricompanii

In fiecare primavara, corporatistii si boardurile lor reusesc sa tempereze reprosurile investitorilor, un ritual care priveaza multe companii de schimbarile majore, atat de necesare. Si totusi, sezonul acesta lucrurile s-au schimbat. In ultimele saptamani, directorii executivi se confrunta cu o "primavara araba" in toata regula.
Pe fondul evolutiei slabe a actiunilor, noii activisti sustin reformarea boardurilor corporatiste. Miscarea a generat deja "seisme" in cadrul unor companii mari, precum Citigroup, Goldman Sachs si Wal-Mart. In cadrul intalnirii anuale a actionarilor din Oklahoma City, care se va desfasura vineri, Chesapeake Energy se va confrunta cu o armata de investitori institutionali foarte suparati, care vor anumite schimbari in companie. Actionarii sunt iritati si de faptul ca CEO-ul Chesapeake Energy a contractat imprumuturi personale de la creditorii companiei, fara nicio jena.

Chesapeake a fost de acord sa isi reorganizeze boardul, pentru a evita un scandal si mai mare. "Chesapeake este un exemplu excelent al modului in care activismul actionarilor poate schimba lucrurile", a declarat Charles M. Elson, directorul John L. Weinberg Center pentru Guvernanta Corporativa din cadrul Universitatii din Delaware.

"In urma cu cativa ani, se discuta doar despre fondurile de pensii si somaj", a mai spus Elson. "Astazi, oamenii se razboiesc pe alte subiecte". Unul din cei mai mari critici ai Chesapeake este Southeastern Asset Management, investitor low-key.

Chiar daca nu sunt la fel de afectate ca si actionarii, marile fonduri finantatoare reprezinta un segment din randul activistilor. Marile fonduri de pensii, afiliate la sindicate si investitorii individuali raman cei mai mari "hartuitori" ai boardurilor de directori, arata datele.
Numarul propunerilor actionarilor, care tin de masurile de baza ale activismului financiar, a crescut cu 3% in 2012 la 595, potrivit Broadridge Financial Solutions, o companie tehnologica. Actionarii pun la indoiala guvernanta corporativa. Atentia lor s-a indreptat catre asa numitele boarduri clasificate, in cadrul carora directorii servesc mandate pe diferite perioade. Numarul propunerilor de declasificare a crescut cu 41% in acest an, la 79 de propuneri, potrivit Institutional Shareholder Services.

Potrivit CNBC, recentele greseli de management ale marilor companii au oferit si mai multa motivatie pentru investitorii iritati de situatie. La Yahoo!, s-a iscat furtuna perfecta, cand s-a descoperit ca CEO-ul companiei, Scott Thompson, a mintit in legatura cu studiile sale, nu la o "bere", ci chiar in CV-ul personal. Fondul Third Point, unul din actionarii majoritari de la Yahoo!, a cerut debarcarea urgenta a lui Thompson; CEO-ul mincinos a demisionat recent. Aceasta a fost prima dovada de activism a fondului din ultimii 5 ani.

Si actionarii celui mai mare retailer din SUA, Wal-Mart, si-au pierdut rabdarea. In urma unui material de presa publicat de New York Times, care a dezvaluit cazurile de mita din cadrul diviziei mexicane a Wal-Mart, al doilea cel mai mare fond public de pensii din America, California State Teachers's Retirement System, a dat in judecata compania si a votat impotriva tuturor membrilor boardului. Fondul de pensii a condamnat "ruptura din procesul de guvernanta corporativa".

In timp ce schimbarile nu s-au vazut inca la Wal-Mart, alte companii se confrunta cu aceeasi "baie de sange". Saptamana aceasta, Chesapeake a debarcat 4 dintre cei 9 membri ai boardului sau. Compania i-a inlocuit pe acestia cu membri alesi chiar de primii doi actionari ai sai, Southeastern Asset Management si Carl C. Icahn. De asemenea, unii dintre investitori s-au intrebat de ce Aubrey K. McClendon, CEO-ul companiei, a imprumutat un miliard de dolari de la firmele financiare care creditau Chesapeake. Nu cumva McClendon a lasat compania sa plateasca dobanzi mari la credit, pentru a beneficia el insusi de un deal avantajos?

Icahn este un activist convins si a condus ostilitatile cu Chesapeake. Alti actionari si-au unit eforturile impotriva companiei CPR (Canadian Pacific Railway). William A. Ackman, un activist cunoscut, a condus o adevarata cruciada pentru a-l debarca pe CEO-ul companiei feroviare. In luna mai, directorul a demisionat.

"Cand investitorii traditionali, care de obicei sunt tacuti, se alatura miscarii, razboiul va fi inevitabil", a spus Dominic J. Auld, avocat la Labaton Sucharow, care reprezinta investitorii institutionali in lupta lor cu companiile publice. Auld reprezinta fondul californian de pensii care se razboieste asiduu cu Wal-Mart si a adaugat ca investitorii mainstream angajeaza tot mai des experti pentru a sustine campaniile impotriva companiilor indezirabile.

Boardul Goldman Sachs a ajuns, de asemenea, in corzi. In aprilie, managerii Sequoia Fund l-au luat in colimatoriu pe James A. Johnson, presedintele comitetului de compensatii al Goldman Sachs. Deocamdata, Johnson a rezistat presiunilor, pastrandu-si locul in consiliul companiei.

Primavara actionarilor a venit si la Barclays, marea banca britanica, care a anuntat in aprilie ca executivii sai vor renunta la o parte din bonusurile grase, daca nu vor reusi sa indeplineasca tintele de profit.

Tot in aprilie, actionarii Citigroup au respins acordarea unui pachet salarial de 15 milioane de dolari catre CEO-ul companiei, Vikram S. Pandit.

"Nu incercam sa fim ACTIVISTI", a declarat Brian Wenzinger, seful Aronson Johnson Ortiz, o companie de consultanta in managementul finantelor, care a votat impotriva pachetului salarial al lui Vikram S. Pandit. "Actionarii sunt mult mai atenti la actiunile directorilor executivi. Investitorii nu mai pot ignora abuzurile".

sursa foto: flickr, Deckard4464