Manager.ro iti explica: Factorii care determina dobanzile la OBLIGATIUNILE guvernamentale
manager.rodobanziobligatiunimarea britaniesuaspania
Auzim zi de zi ca obligatiunile emise de o tara pe o anumita perioada au atins dobanda record de x%, nesustenabila sau ca au scazut sub nivelul de y%. Costurile la aceste titluri (nu vorbim aici de pretul lor de achizitie, ci de dobanzi) nu sunt stabilite prin mecanismul cererii si ofertei, asa cum se intampla, de exemplu, pe piata de actiuni. Sunt mai multi factori, unii care nu tin de stiintele exacte, care determina dobanzile la care se imprumuta un guvern sau altul.
Atunci cand perspectivele de crestere ale unei economii sunt slabe, cetatenii tind sa economiseasca mai mult. Obligatiunile de stat sunt considerate instrumente financiare sigure si, in unele cazuri, foarte sigure. De aceea investitorii le prefera in defavoarea actiunilor sau altor instrumente financiare. Atunci cand cererea pentru aceste instrumente financiare creste, pretul lor de achizitie este mai ridicat, insa dobanda scade.
In perioadele de criza investitiile in sectorul privat sunt considerate nesigure. In lipsa unei cresteri economice semnificative, afacerile companiilor se contracta si exista riscul sa aiba profit mai mic si, implicit, sa plateasca dividende mai reduse.
Un caz de tara aflata in recesiune, dar care se bucura in continuare de costuri de imprumutare reduse, este Marea Britanie. Din 2007 incoace dobanzile la obligatiunile emise de Regat au tot scazut. In aceeasi perioada rata de economisire a crescut.
Cum am spus mai sus, un factor cheie care determina dobanzile la titlurile de stat il reprezinta rata de economisire. Japonia are o datorie externa de 230% din produsul intern brut, cea mai ridicata din lume, dar dobanzile la obligatiunile emise de statul asiatic raman foarte joase. Japonezii sunt insa cunoscuti pentru faptul ca economisesc mult. Japonia este in mare parte datoare la proprii cetateni. Asta inseamna ca exista o cerere puternica, venita in special de pe piata interna, pentru titlurile de stat japoneze.
Pozitia geo-politica
Sa revenim la situatia Marii Britanii. Tara nu este membra a Zonei Euro, epicentrul crizei economice din Europa in acest moment. Neavand incredere sa cumpere obligatiuni din statele cu probleme din clubul monetar, investitorii cauta alternative mai sigure, precum titlurile de stat britanice.
Politica bancii centrale
Banca Angliei are capacitatea de a tipari bani. Pentru a contracara inflatia care ar aparea in urma unei astfel de masuri, banca cumpara cu banii scosi obligatiuni guvernamentale. Acest factor ajuta la mentinerea unei cereri ridicate si, implicit, a unei dobanzi reduse la titlurile emise de Marea Britanie.
Cursa lichiditatii
In SUA se observa un fenomen numit de economisti "cursa lichiditatii" (liquidity trap). Din 2007, economia americana a crescut putin, iar populatia a economisit mai mult. Da, populatia a economist mai mult in ciuda dobanzii de politica monetara pastrata la un nivel foarte redus. O dobanda de politica monetara mica inseamna o politica expansionista a bancii centrale. Se incearca incurajarea cheltuielilor (prin acces la credite ieftine) cu scopul cresterii consumului, motorul economiei SUA. Si America, la fel ca Marea Britanie si Japonia, se bucura de dobanzi mici la obligatiunile pe termen lung.
Pe scurt, SUA este intr-o capcana a lichiditatii deoarece are o dobanda de politica monetara redusa, dar populatia economiseste mai mult, in loc sa consume mai mult.
De ce are Spania dobanzi mari?
Spania are o pondere a datoriei publice in PIB mai mica decat SUA sau Japonia, totusi costurile la care se imprumuta statul iberic sunt foarte mari. Problema este ca investitorii au putina incredere in Spania. Asta deoarece tara, care foloseste moneda unica euro, nu poate sa isi faca propria politica monetara. De aceea statul nu poate iesi din recesiune prin devaluarea monedei (care ar incuraja exporturile). Iar intr-o tara aflata in recesiune riscul de intrare in incapacitate de plata este mare. De aceea creditorii sunt dispusi sa ii ofere bani imprumut Spaniei, cumparand obligatiuni, doar la dobanzi mari, pentru a compensa riscul. Ei gandesc ceva de genul: "Da, cumpar obligatiuni pe riscul meu, iar daca tara nu intra in incapacitate de plata castig mai mult." Este un fel de ruleta ruseasca.
Sursa foto: Flickr.com/
sequelguy
Un produs media marca Rentrop&Straton 
