BBH FX Strategy: Si urmatoarele state ar putea fi retrogradate

BBH FX Strategy: Si urmatoarele state ar putea fi retrogradate analizastateretrogradarestandard & poor'ssuaeconomie

Urmatorul comentariu apartine observatorului de piata BBH FX Strategy.
Odata cu retrogradarea SUA, economistii vor lua in colimatoriu si alte tari dezvoltate, care risca o soarta similara. Care sunt cele mai recente calificative in deriva?  BBH FX Strategy incadreaza SUA intr-o categorie instabila AAA/Aaa/AAA; analistii nu considera ca retrogradarea a fost indeajuns de fundamentata.



Statele Unite ale Americii beneficiaza de "circumstante atenuante", in conditiile in care dolarul ramane moneda principala a lumii. Standard & Poor’s a redus calificativul SUA pentru imprumuturi pe termen lung de la AAA la AA+, dar "nu mor caii cand vor cainii", vorba romanului. Dolarul isi va pastra suprematia, orice ar spune gurile rele, subliniaza analistii BBH FX Strategy.

Privirile se indreapta spre alte tari, al caror calificativ AAA este pus sub semnul intrebarii. MAREA BRITANIE este un candidat de cursa lunga pentru retrogradare. BBH situeaza Marea Britanie in zona AA/Aa2/AA, in contradictie cu rating-ul actual AAA/Aaa/AAA. In timpul crizei financiare, S&P a fost cu ochii pe englezi; lucrurile s-au mai linistit, odata cu noile reglementari fiscale impuse de guvernul de la Londra.

Totusi, in prezent, Marea Britanie se confrunta cu probleme economice, sociale si politice pe alocuri dificile. In contextul actual, analistii BBH cred ca agentiile de rating se vor gandi de doua ori la calificativul Marii Britanii si vor aduce in discutie posibile retrogradari.

Urmatorul calificativ AAA "anemic" este cel al FRANTEI, care "aluneca" teoretic in zona rating-urilor AA+/Aa1/AA+. Dupa ultimele estimari, Franta se afla intr-o situatie sensibila. Agentiile de rating ar putea sa-i taie din rating-ul AAA/Aaa/AAA. Masura recenta de retrogradare a unor institutii bancare franceze expuse la criza greceasca reprezinta un semnal de alarma. Pe viitor, agentiile vor pune presiuni si vor insista asupra datoriile Frantei.

BELGIA are in schema BBH un rating AA/Aa2/AA, sub cel real, AA+/Aa1/AA+. Scena politica tensionata din Belgia ar putea genera o retrogradare (S&P a subliniat ca mediul politic dezbinat din SUA a contribuit la scaderea rating-ului). Daca una din aceste trei tari europene puternice vor fi presate de pericolul retrogradarii, criza datoriilor din zona euro va lua o noua turnura. Pe masura ce ascensiunea economiei globale "trage frana de mana", ne putem astepta la o retrogradare a Marii Britanii, Frantei sau Belgiei.

Asupra Japoniei planeaza pericolul unei noi retrogradari, pe fondul yenului scapat de sub control. BBH FX Strategy nu sustine "teoria yenului", dar recunoaste ca Japonia este expusa unor riscuri de alta natura. Astfel, analistii ofera Japoniei un rating A+/A1/A+, fata de cel real, de AA-/Aa2/AA. "Calculele agentiei Fitch par deplasate", spun cei de la BBH FX Strategy.

La periferia euro multi se arata. SPANIA, ITALIA, IRLANDA si PORTUGALIA ar putea sta la "coada", pentru a fi retrogradate. Doar Grecia, situata la CC/Ca/CCC, se situeaza aproape de realitate. Odata cu stagnarea economiei zonei euro, ne putem astepta ca rating-urile tarilor mentionate sa fie reduse.

BBH FX Strategy subliniaza ca adevaratele calificative AAA s-au rarit vertiginos. In Europa, se mai mentine pe pozitii doar Germania; dar cu o floare nu se face primavara si datoriile Germaniei s-ar putea inmulti pe viitor.

Rating-urile AAA existente sunt relativ stabile, insa viitorul nu arata bine. Conglomeratul dolarului, tarile scandinave si Elvetia raman statele cu un rating AAA serios, alaturi de Olanda si Luxemburg. Totusi, luate la un loc, aceste tari aduna o mica parte din PIB-ul global, astfel incat investitorii nu au prea multe optiuni, cand cauta "paradisuri fiscale cu rating AAA"…