Fluxul de numerar si valoarea firmei. Lectia Bear Sterns

Fluxul de numerar si valoarea firmei. Lectia Bear Sterns fluxul de numerarvaloarea firmeibear stearnsfirmamanagement

Iata o lectie care ne ajuta sa intelegem de ce managementul atent al lichiditatilor poate insemna diferenta intre succesul sau esecul unei afaceri. Marea majoritate dintre noi nu isi mai aduc probabil aminte de falimentulul rasunator al bancii de investitii Bear Stearns.

Aceasta este prima mare banca de investitii care a devenit victima turbulentelor financiare in acest an. Poate ca ne e mai usor sa ne amintim de Lehman Brothers care a ajuns in aceeasi situatie o jumatate de an mai tarziu dupa o istorie de succes care se intinde pe mai bine de 100 de ani.
 
Momentul falimentului este o lectie dura pentru orice afacere, cu atat mai mult pentru astfel de institutii financiare care au conexiuni complexe in economie. Esecul acestor banci a produs o unda de soc atat de puternica incat s-a facut simtita in intreaga lume. Nu vom intra in mai multe detalii despre tehnicalitatile din spatele acestor falimente, dar ne vom opri asupra unei invataturi foarte importante din toate aceste istorii. 
 

In momentul in care a fost evident ca Bear Stearns are probleme, JP Morgan (un alt nume cu greutate din investment banking) a oferit pentru preluarea Bear Sterns aprox. 240 de milioane de dolari. Suma in sine se poate sa nu ne spuna foarte multe lucruri. Dar fara alte analize sofisticate ale pietei de capital si a evaluarii unor companii, va propun sa o comparam cu o alta cifra. In acelasi moment editorii de la Bloomberg estimau ca sediul din Manhattan al aceleiasi banci, Bear Sterns, valoreaza la pret de piata aproximativ 1,2 mld de dolari. Iata asadar ca valoarea totala a companiei a ajuns sa fie abia 20% din valoarea sediului sau. Cu siguranta oferta facuta de JP Morgan a fost una menita sa speculeze situatia dificila in care se afla Bear Stearns, dar oricum diferenta este uriasa. 

Concluzia pe care trebuie sa o retinem este aceea ca valoarea bunurilor (cladiri, terenuri, utilaje, stocuri etc.) raportata de catre afacerile noastre in situatiile financiare este reala si, spun analistii financiari, „realizabila”, atata timp cat firma respectiva isi desfasoara activitatea in conditii „normale”. Orice firma aflata in dificultate si nevoita sa vanda o parte din aceste active va constata ca valoarea recuperata (si transformata in numerar) a acestora este de cele mai multe ori dureros de mica. 
 
Iata un alt motiv pentru care nu ajunge sa ne evaluam afacerea doar prin prisma banilor pe care i-am platit la un moment dat pe o proprietate sau pe un utilaj, ci trebuie sa avem in vedere si perspectivele ca aceste active sa genereze beneficii pentru activitatea noastra cat mai mult pana la sfarsitul perioadei lor de utilizare. Daca aceste beneficii se transforma in numerar conform asteptarilor astfel incat sa ne putem plati la timp datoriile pe care le avem, se cheama ca am reusit sa cream un management eficient al lichiditatii in compania noastra.