HSBC: Nu mai muriti de grija monedei euro, ci de cea a dolarului

HSBC: Nu mai muriti de grija monedei euro, ci de cea a dolarului hsbceurodolarrelaxare cantitativadatorie publicabanci

Pietele globale financiare se afla intr-un moment dramatic si atentia s-ar putea muta de la criza din zona euro la cea din SUA, a declarat David Bloom, seful diviziei de strategie valutara internationala a HSBC.
"In viziunea noastra, a venit momentul sa nu mai murim de grija monedei euro, ci de cea a dolarului", a spus Bloom in cadrul unui interviu acordat CNBC.

"Combinatia politicii monetare americane deficitare si a impasului fiscal muta criza din zona euro in SUA. Pe viitor, ne-am putea confrunta cu un mediu "predispus riscurilor" - care este nociv dolarului", a spus Bloom.

Rezerva Federala americana va apela la o noua runda de QE (quantitative easing - relaxare cantitativa), saptamana viitoare si povara fiscala va creste, a previzionat Bloom; astfel, atentia se va concentra asupra problemelor structurale ale pietei americane.

"Aceasta este o lume a riscului suveran care actioneaza prin rotatie si viitoarea relaxare cantitativa, alegerile si povara fiscala in crestere vor starni ingrijorarile cu privire la dolar", a mai precizat Bloom. In conditiile in care doua din cele mai mari banci din lume injecteaza bani in sistem, Bloom considera ca mediul riscant de business ii va determina pe investitori sa cumpere euro, nu dolari.

"Dincolo de strategia Rezervei Federale, atentia se va muta asupra problemelor SUA, care nu au mai fost tratate in ultima vreme, deoarece pietele s-au concentrat asupra problemelor datoriilor statelor din Europa", a conchis Bloom.

Ce inseamna relaxarea cantitativa

Face parte dintr-o serie de masuri neconventionale de politica monetara. Bernanke si Reinhart (2004) clasifica instrumentele neconventionale de politica monetara in trei categorii mari: Angajamentul privind orientarea politicii monetare - policy duration commitment; Relaxarea cantitativa - quantitative easing; relaxarea calitativa - qualitative easing (sau "relaxarea creditului - credit easing").

Dupa izbucnirea crizei financiare, bancile centrale au recurs la un mix al acestor trei categorii de instrumente, insa termenul "relaxare cantitativa" s-a impus, ajungand sa descrie tot arsenalul de masuri neconventionale.

Relaxarea cantitativa vizeaza majorarea disponibilitatilor din conturile curente ale bancilor la banca centrala dincolo de nivelul necesar pentru aducerea ratei dobanzii overnight la zero. Canalele de actiune ale relaxarii cantitative sunt urmatoarele:

- efectul echilibrului portofoliului (portofolio balance effect): cresterea lichiditatii determina investitorii sa se orienteze catre alte active financiare, majorand astfel valoarea acestora si stimuland cererea finala (Goodfriend, 2000);

- reducerea valorii asteptate a costurilor aferente serviciului datoriei publice si, prin aceasta, a valorii asteptate a impozitelor, ca urmare a cresterii permanente a ofertei de bani (Auerbach si Obstfeld, 2003).