ANALIZA: Bursele urca nebuneste. Fed pompeaza lunar 85 miliarde dolari. Vanzarile de case din SUA scad. Consumul ramane anemic. Urmeaza o noua criza?

ANALIZA: Bursele urca nebuneste. Fed pompeaza lunar 85 miliarde dolari. Vanzarile de case din SUA scad. Consumul ramane anemic. Urmeaza o noua criza? criza financiarasuabursa suapiata imobiliaradow jonesnasdaq

Bursele americane au atins nivelul din decembrie 1999, in conditiile in care economia avanseaza foarte slab, rata somajului ramane ridicata, iar vanzarile de case din SUA au scazut in octombrie pentru a doua luna consecutiv. In aprilie 2000, cand Nasdaq atinsese un nou record, se spargea bula dot-com, care fusese alimentata anterior de cresterile irationale ale companiilor online. In mod firesc, tot mai multi oameni de afaceri incep sa-si puna intrebari legate de posibilitatea unei corectii drastice pe bursa in urmatoarele luni. Nasdaq Composite, S&P 500 si Dow Jones doboara record dupa record in ascensiunea lor rapida.
In tot acest timp, Rezerva Federala pompeaza lunar in piata 85 miliarde dolari, mentinand dobanda de referinta la un minim istoric, in incercarea de a stimula o economie care avanseaza anemic. In prezent s-ar putea forma bule speculative atat pe burse, in sectorul companiilor online, cat si pe cea imobiliara pe zone unde preturile cresc foarte mult, precum Londra sau China. Nivelul la care se tranzactioneaza actiunile companiilor online nu este unul sustenabil, considera 82% dintre cei care au raspuns unui sondaj de opinie facut de Bloomberg.

Circa 73% cred in formarea unei bule si pe piata imobiliara din China sau din Marea Britanie, unde preturile au crescut foarte mult in acest an, mai mult decat puterea de cumparare. Analistii avertizeaza ca pana si cei mai optimisti investitori trebuie sa recunoasca ca ascensiunea burselor americane, care au ajuns la un nivel comparabil cu cel din 1999, nu prea are logica in conditiile unei economii anemice si a unei piete a muncii instabila. In acest an, investitorii au dat drumul la 285 miliarde dolari pe piata, cea mai mare suma din ultimele doua decenii. FedEx, Google, Amazon si Microsoft au crescut cu peste 40%.

Totusi, economistii care nu cred in formarea unei bule arata cu degetul spre sectorul transporturilor si spre cel al micilor companii, care au crescut cu cel putin 30% in acest an. Astfel, acestia arata spre un indicator important al pietei, P/E (price on earnings), cel care arata daca pretul unei actiuni este prea mare in comparatie cu veniturile obtinute de companii. In prezent, acesta este de 15 in cazul companiilor din S&P 500, mult sub cel din 1999, cand era 24. Nu in ultimul rand, Rezerva Federala are un rol crucial in toata aceasta poveste. Cei care cred in formarea unei bule speculative arata cu degetul catre cele 85 de miliarde de dolari care apar lunar... de nicaieri.

Banii acestia sunt folositi pentru achizitionarea de obligatiuni de pe piata. Practic, fara acesti bani, companiile ar avea dificultati mult mai mari in accesarea de fonduri. Un trilion de dolari anual injectati in economia americana, iar ritmul de crestere al PIB-ului a fost de 2,2% in 2012. Pentru acest an, economia este estimata sa creasca cu sub 2%. Oficialii Fed se pregatesc deja sa reduca acest program in primele luni din 2014. Ramane de vazut cum vor reactiona niste investitori obisnuiti cu bani ieftini. In plus, unii analisti avertizeaza ca strategia de investitii incepe sa se indeparteze de la cea rationala, bazata pe analiza si pe o estimare realista a valorii.

Astfel, tot mai multi par sa aplice strategia "prostul cel mai mare". Practic, aceasta tactica, foarte riscanta, se bazeaza pe achizitia unor active supraevaluate in speranta ca vei gasi un "prost mai mare", dispus sa cumpere. Este un fel de pasare de la unul la altul a unei bombe cu ceas, in speranta ca nu vei fi cel la care se va declansa. O alta problema o reprezinta sectorul imobiliar din SUA, cel de la care a pornit ultima criza, cea din 2008. In octombrie, vanzarile au scazut pentru a doua luna consecutiv, pe fondul unui stoc insuficient, a cresterii preturilor si a unor dobanzi mai mari la creditele ipotecare.

Practic, cumparatorii americani sunt tot mai putin dispusi sa plateasca mai mult pentru o casa. Iar cum consumul este reponsabil pentru 70% din PIB-ul SUA, aceasta plafonare a cererii ar putea deveni problematica anul viitor. Mai mult, Congress-ul american este obligat sa negocieze, in februarie, plafonul datoriei publice. In octombrie, democratii si republicanii au ajuns la un acord in aceasta privinta, dar au amanat termenul pana in februarie. Daca nu se ajunge atunci la un acord, guvernul federal intra din nou in blocaj.

Mai mult, daca situatia se inrautateste, SUA poate intra in incapacitate de plata, cu consecinte negative greu de cuantificat. Datoria publica a SUA a depasit deja 16,7 trilioane dolari.

Foto: Manhattan. Sursa: Wikipedia.