Gary Gensler, din iunie anul trecut presedinte al SEC (autoritatea de reglementare a pietei bursiere din SUA) a lucrat anterior atat in cadrul Goldman Sachs sau CFTC (supraveghere pentru pietele la termen, de materii prime si alte instrumente), cat si in mediul academic, fiind profesor la MIT, unde a predat un curs de blockchain (Blockchain and Money).
Experienta sa in domeniu nu s-a tradus, insa, intr-o abordare permisiva sau neimplicata, arata, intr-o analiza de piata, Claudiu Cazacu, Consulting Strategist in cadrul casei de brokeraj pe burse internationale XTB Romania.
In aprilie anunta intentia de a supraveghea platformele care ofera tranzactionare de criptomonede, vorbind despre riscurile si conflictele de interese din domeniu, iar in mai se astepta ca multe din proiecte din spatiul cripto sa esueze.
Reglementari mai stricte pe tema criptomonedelor, a burselor unde se tranzactioneaza acestea, si a "stablecoins", instrumente cu valori legate de monedele traditionale, sunt in plin proces de realizare. Acesta nu e singurul plan de impact pe care il pregateste Comisia SEC.
Micii investitori au folosit la inceputul anului trecut forumuri publice, precum cele de pe Reddit si alte zone din social media, pentru a-si arata nemultumirea fata de ceea ce ei numeau un joc incorect al firmelor de brokeraj care trimiteau spre executie instructiunile de tranzactionare catre anumite firme, de la care primeau in schimb un comision.
Asa numita plata pentru fluxul de ordine (payment for order flow) era vazuta ca o metoda incorecta, aducand firmele in conflict de interese cu investitorii care ar fi preferat o dirijare spre bursa potrivita fara criterii suplimentare.
Fanii Gamestop au mers si mai departe, acuzand unele firme de brokeraj din SUA (intre care Robinhood) ca au dirijat ordine spre executie tocmai catre Citadel, care a intervenit pentru a salva fondul Melvin, tocmai cel care miza pe scaderea actiunilor Gamestop, operand in sens opus fata de valul de investitori de retail.
Inghetarea deschiderii de pozitii de cumparare suplimentare pe Gamestop a fost reclamata vehement de catre participantii din piata prezenti pe Reddit ca favorizand pozitia de vanzare in lipsa si mergand, astfel, impotriva intereselor micilor investitori.
Asteptarile pentru schimbarea regulilor au venit ca urmare a amplificarii unor nemultumiri mai vechi, iar conferinta Piper Sandler de miercuri, un eveniment pe teme de piata, a reprezentat o buna ocazie pentru a face anunturi majore.
In propunerile din toamna anului 2021, printre alte zeci de sugestii se afla si propunerea de a moderniza regulile referitoare la „structura pietei de capital, printre care cele despre rutarea ordinelor, conflictele de interese, executia cea mai buna" si alte aspecte adiacente precum comisioanele percepute.
Autoritatea SEC are obligatia de a investiga situatiile care aduc atingere bunei functionari a pietei, si sa ofere, astfel, protectie investitorilor de retail.
Schimbarile propuse sunt fundamentale, ar interveni asupra modului in care functioneaza firme precum Virtu, Citadel sau brokerul Robinhood, acesta fiind remunerat pentru trimiterea fluxului de ordine catre firme care le executa, desi, la randul sau, nu percepe comision pentru tranzactionare de la clienti.
Citadel, aflata in top din punct de vedere al veniturilor, a platit, in 2021, 2,6 miliarde de dolari, catre brokerii care au redirectionat ordinele de tranzactionare spre propriile sisteme. Din aceasta suma, actiunile reprezinta o portiune mai mica, de 0.87 mld. dolari, in timp ce optiunile iau partea leului, 1,7 miliarde de dolari, potrivit firmei care actioneaza ca market-maker.
"Nu este clar", a afirmat Gensler, "ca sistemul nostru national de piata este corect si competitiv in cel mai inalt nivel posibil".
Intrebarea principala este: vor fi interzise practicile de plata pentru a primi un flux de ordine? Aceasta ar dizolva sau cel putin afecta semnificativ, in lipsa unei reinventari, modelul de business al unor firme precum Robinhood. Actiunile sale au atins un varf de 85 de dolari in august anul trecut, dar ieri la inchidere valorau 8,38 dolari, pierzand peste 90% din valoare.
Procedura de modificare a reglementarilor este una de durata: se spera ca regulile ar fi schitate in aceasta toamna.
Pana la implementarea efectiva, este nevoie de doua runde de vot in Comisie, a doua luand in calcul comentarii si propuneri, ale tuturor celor implicati, stranse, probabil, pe o perioada de cateva luni.
Trenul a fost pus in miscare, si prinde viteza, insa intensitatea activitatilor de lobby fac ca rezultatul sa nu fie unul cert.
"Din perspectiva noastra, probabilitatea este in favoarea schimbarii, cu o mai buna protejare a investitorilor de retail", transmite XTB.
Pentru unii jucatori, adaptarea rapida si refacerea modelului de business va fi esentiala pentru pastrarea profitabilitatii (sau a sperantei de profitabilitate pe un orizont mai lung) sau chiar supravietuire.
Desi e un proces indelungat, sunt sanse mari ca modul de functionare a
burselor americane sa fie schimbat radical.
RSS Flux RSS 2.0
Sitemap XML