Test de stres pentru Europa. Viitorul nu suna bine

Test de stres pentru Europa. Viitorul nu suna bine teststresstandard & poor'sgreciacrizadatorii

Echipa GlobalRatings din cadrul agentiei de rating Standard & Poor's a realizat propriul test de stres privind datoriile statelor europene si prognozele nu sunt tocmai imbucuratoare.
De fapt, daca Europa ca si intreg "refuza" sa mai creasca economic sau Spania si Italia au nevoie de prea mult ajutor din partea Uniunii Europene si a Fondului Monetar International, batranul continent s-ar putea scufunda mai ceva ca "Titanicul".

Scenariul de baza

1. Scenariul de baza ramane pe alocuri optimist si previzioneaza o crestere economica in Zona Euro situata intre 1% - 1,5% pentru 2012.

2. FMI si UE vor reusi sa sprijine 100% Grecia, Portugalia si Irlanda. De asemenea, vor sustine cu 10% datoriile Spaniei si Italiei.

3. Entitatile financiare nu vor reusi insa sa sustina in proportie de 30% datoriile Spaniei si Italiei. Suma va fi cu 287 miliarde euro mai mica decat cea necesara.

4. Acest scenariu corespunde cu actualele ratinguri S&P: Germania si Franta beneficiaza de AAA, Spania are AA- si Italia, calificativul A.

Scenariul dublei recesiuni

1. Daca Zona Euro va fi lovita de o dubla recesiune, consecintele se vor dovedi mult mai grave. In acest scenariu, S&P supune Italia, Spania si Portugalia unui test de stres "substantial", Irlanda, SUA si America Latina - unui test de stres moderat si Europa de Vest - unui test de stres "bland".

2. Franta, Spania, Italia, Irlanda si Portugalia vor suferi retrogradari cu doua trepte ale ratingurilor.

3. 20 din 47 de banci analizate ar putea claca la testele de stres. Vor avea nevoie de 78 miliarde euro pentru a putea fi recapitalizate.

4. Recapitalizarea ar viza intre 60%-85% din sistemele bancare din Portugalia, Italia, Spania si Grecia.

5. In acest scenariu, UE si FMI nu vor fi capabile sa ofere ajutorul adecvat tarilor mentionate.

Scenariul cel mai pesimist

1. Franta, Spania, Italia, Irlanda si Portugalia ar suferi o retrogradare cu doua trepte a ratingurilor.

2. Pe fondul amenintarilor revoltelor sociale, guvernele vor fi mai putin dispuse sa aplice masuri de austeritate si reforme. Daca ne vom confrunta cu o asemenea situatie, vor fi retrogradate mai multe state decat se preconizase initial.

3. 21 din cele 47 de banci analizate ar putea claca la testele de stres. Vor avea nevoie de 91 miliarde euro pentru a putea fi recapitalizate.

4. Recapitalizarea ar viza intre 60%-85% din sistemele bancare din Portugalia, Italia, Spania si Grecia.

5. Costurile imprumuturilor pe termen scurt ar putea creste cu 150-200 puncte de baza pentru unele state creditate.

6. Va exista un deficit de 287 miliarde euro intre fondul EFSF si ESM, capacitatea de creditare a FMI-ului si cea necesara sustinerii statelor PIIGS (Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia, Spania). Aceasta valoare reprezinta 2,7% din PIB-ul total al tarilor din Zona Euro.

7. In ambele scenarii, S&P estimeaza ca imprumuturile guvernelor vor capata dimensiuni "astronomice", pe masura ce deficitele bugetare si recapitalizarea bancilor se vor transforma in "baloane de sapun".

8. Per ansamblu, FMI si UE sunt incapabile (cel putin la capacitatea actuala) sa mentina o "fortareata financiara" in jurul Italiei si Spaniei.

Agentia de rating S&P a promis insa ca va revizui prognozele dupa summit-ul UE din octombrie. Scenariile prezentate sunt cat se poate de coerente si pot oferi o imagine a ceea ce va urma.

Dincolo de retrogradarile iminente ale unor state cu probleme, analiza sugereaza ca actualele mecanisme de sustinere economica nu sunt suficiente, in conditiile unei agravari a crizei.